Мировые поставки внезапно сократились, а фьючерсные и спотовые цены на сжиженный нефтяной газ выросли одновременно.

С марта 2026 г.бытовой сжиженный нефтяной газ (СУГ)Цены на фьючерсы имеют тенденцию к росту. Цена основного контракта на нефть 2605 выросла с примерно 4500 юаней за тонну до максимума в 7244 юаней за тонну 23 марта, при этом совокупный рост составил более 60%. Основной движущей силой этого витка восходящей тенденции является не пиковый сезон внутреннего спроса, а, скорее, серьезное нарушение глобального предложения, вызванное эскалацией конфликтов на Ближнем Востоке, ущербом ключевым энергетическим объектам и препятствиями для судоходства в Ормузском проливе. Будучи крупнейшим в мире импортером сжиженного нефтяного газа, Китай имеет высокую степень зависимости от иностранных источников. Внезапное изменение структуры международных поставок напрямую передается на внутренний рынок через затраты на импорт и торговые потоки.

Поставки на Ближнем Востоке внезапно сократились

Глобальные поставки сжиженного нефтяного газа характеризуются двойным ядром – Ближним Востоком и Соединенными Штатами, а также Россией и Австралией в качестве вспомогательных источников. В первом квартале 2026 года ситуация со стороны предложения перешла от слабых ожиданий к существенному ужесточению, при этом геополитические конфликты и сбои в работе предприятий стали доминирующими переменными, а эластичность предложения значительно снизилась. Сочетание конфликтов и неполадок на Ближнем Востоке привело к внезапному ужесточению поставок, став основным «предохранителем» рыночной ситуации. Ближний Восток является основным экспортным регионом мирового экспорта сжиженного нефтяного газа, на его долю приходится около 40% мирового объема торговли. По маршруту Персидского залива проходит около 30% мирового объема морской торговли сжиженным нефтяным газом, а Ормузский пролив считается центром мировой торговли сжиженным нефтяным газом. С конца февраля по март 2026 года на Ближнем Востоке произошла серия потрясений предложения, полностью изменивших ожидания рынка.

Во-первых, форс-мажор был объявлен из-за неисправности на объектах по производству сжиженного природного газа (ШФЛУ) Саудовской Аравии. Установка по переработке природного газа Джуайма в Саудовской Аравии внезапно сломалась, и власти официально объявили форс-мажор. В результате мартовский план отгрузки был значительно сокращен, ежемесячные потери поставок составили от 400 000 до 500 000 тонн. Это напрямую привело к ужесточению долгосрочных контрактов и спотовых поставок на Ближнем Востоке, что привело к быстрому росту цен на CP.

Во-вторых, эскалация геополитических конфликтов привела к тому, что энергетические объекты стали объектами атак. С середины марта военные действия США и Израиля против Ирана активизировались. Газовое месторождение Южный Парс и энергетические объекты в порту Бандар-Аббас в Иране подверглись нападению, в результате чего экспорт сжиженного нефтяного газа из Ирана практически остановился. Данные показывают, что Иран является четвертым по величине экспортером сжиженного нефтяного газа в мире со среднемесячным объемом поставок около 900 000 тонн. В марте 2026 года объем отгрузок резко упал до 300 000 тонн, показав значительный спад по сравнению с предыдущим месяцем и заметный спад по сравнению с прошлым годом, что оказало значительное влияние на азиатский рынок.

Наконец, судоходство через Ормузский пролив было прервано. После эскалации конфликта количество судов, проходящих через Ормузский пролив, упало практически до нуля. Среднемесячный объем поставок сжиженного нефтяного газа в регионе Персидского залива составил около 3,85 млн тонн, что составляет около 30% объема мировой торговли. Нарушение судоходства привело к существенному разделению глобальных торговых потоков, что привело к нехватке спотовых грузовых судов и ужесточению ожиданий относительно будущих поставок.

Что касается общего объема поставок, объем поставок сжиженного нефтяного газа с Ближнего Востока в марте, как ожидается, составит около 2,9 млн тонн, что примерно на 800 000 тонн меньше, чем в предыдущем месяце, и примерно на 1,7 млн ​​тонн меньше, чем в прошлом году. Сокращение предложения достигло нового максимума за тот же период в последние годы. Три основные страны-экспортера — Саудовская Аравия, Катар и Иран — сталкиваются с ограничениями поставок. Среди них пострадали некоторые катарские предприятия по производству сжиженного природного газа (СПГ), производящие ШФЛУ, что привело к временному снижению мощностей совместного производства сжиженного нефтяного газа. Ближний Восток стал зоной высокого риска, а надбавка за предложение привела к значительному росту международных цен.

Ожидается, что экспорт США увеличится.

Соединенные Штаты являются крупнейшим в мире производителем и экспортером сжиженного нефтяного газа, а их мощности по производству природного газа постоянно расширяются, что делает его основным альтернативным источником после сокращения поставок на Ближнем Востоке. В январе и феврале 2026 года из-за волны зимних холодов работа нефтегазовых объектов в США была временно приостановлена, что привело к краткосрочному снижению производства и экспорта СУГ. Объем отгрузки в феврале составил около 5,43 млн тонн, что на 0,66 млн тонн меньше, чем в предыдущем месяце. Когда в марте воздействие волны холода утихло, все заводы по производству природного газа в США возобновили производство на полную мощность, а экспортные терминалы заработали на полную мощность. Ожидается, что объем поставок сжиженного нефтяного газа в марте вырастет примерно до 7 миллионов тонн, что на 1,57 миллиона тонн больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,13 миллиона тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Одновременно с этим выросли поставки в Китай, что сделало его основным источником дополнительных поставок на азиатском рынке.

С точки зрения цикла производственных мощностей, терминалы по сепарации и экспорту природного газа на побережье Мексиканского залива США постоянно расширяются. К 2026 году экспортные мощности СУГ превысят 180 млн тонн, а производство пропана составит около 30% от общего объема производства ШФЛУ. Долгосрочный рост предложения вполне очевиден. Однако в краткосрочной перспективе экспорт США ограничен графиками поставок, фрахтовыми ставками и ритмом закупок в Азии и, таким образом, не может полностью компенсировать дефицит поставок на Ближнем Востоке. Между тем, тарифы на международные перевозки быстро выросли после начала геополитического конфликта, при этом рост ставок на маршруте от побережья Мексиканского залива США в Азию превысил 20%, что еще больше увеличило стоимость импорта и ослабило ценовое преимущество поставок из США.

Увеличение производства из других регионов ограничено.

Поставки из таких регионов, как Россия, Австралия и Африка, остаются стабильными с ограниченным ростом. Производство сжиженного нефтяного газа в России в основном обслуживает отечественную химическую промышленность и европейский рынок, при относительно небольшом объеме экспорта в Азию. В Австралии сжиженный нефтяной газ в основном является побочным продуктом производства СПГ, и его производство стабильно, поскольку проекты СПГ работают бесперебойно. Экспорт осуществляется в основном по долгосрочным контрактам со слабой способностью к корректировке спотового рынка. Африка имеет небольшие масштабы производства и высокие затраты на логистику, что оказывает незначительное влияние на структуру мировой торговли. В целом, другие регионы, кроме США и Ближнего Востока, не обладают гибкостью поставок и не могут обеспечить эффективный прирост на мировом рынке. Мировые поставки сжиженного нефтяного газа высококонцентрированы.

Мировой торговый поток реструктурируется

  Перебои с поставками на Ближнем Востоке привели к реконфигурации глобального торгового потока сжиженного нефтяного газа: запасы перешли от накопления к структурному сокращению, а торговые дисбалансы усиливают колебания цен. До марта 2026 года товары по долгосрочным контрактам с Ближнего Востока будут стабильно поставляться на такие рынки, как Китай и Южная Корея. После начала ближневосточного конфликта поставки спотовых товаров на Ближний Восток были практически прекращены, а поставки товаров по долгосрочным контрактам затянулись. Азиатские покупатели были вынуждены обратиться к источникам из США и Африки. Доля экспорта США в Азию быстро выросла с 30% до более чем 40%, а торговый поток был полностью реструктурирован. Данные графика отгрузок показывают, что объем сжиженного нефтяного газа, прибывающего в китайские порты в марте 2026 года, как ожидается, составит около 2,67 млн ​​тонн, что на 330 000 тонн больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 280 000 тонн меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Месячный прирост прибытий произошел в основном из США, тогда как прибытие с Ближнего Востока значительно снизилось. Импортная зависимость Южного Китая превышает 80%, а доля товаров с Ближнего Востока достигает 83%. Это пострадало наиболее серьезно, поскольку спотовые цены привели к национальному росту.

   Мировые запасы сжиженного нефтяного газа находятся на умеренно низком уровне. Данные Управления энергетической информации США (EIA) показывают, что запасы пропана в США в первом квартале 2026 года были ниже среднего за пять лет за тот же период. После сокращения запасов в сезон пикового потребления пополнение запасов шло медленно, и не хватало «буфера» запасов. Что касается портовых запасов в Азии, то по состоянию на 19 марта выборочные запасы сжиженного нефтяного газа в крупных внутренних портах Китая составили примерно 2,3238 млн тонн, увеличившись незначительно по сравнению с предыдущим периодом, но все же ниже уровней за тот же период 2024 и 2025 годов, оставаясь на среднем уровне в последние годы. Структура запасов демонстрирует характеристики «высоких явных запасов и низких оборотных запасов». Нежелание импортеров продавать приводит к ограничению объемов спотового обращения, что затрудняет получение товаров перерабатывающими предприятиями. Давление на запасы сосредоточено в торговом звене, а не в звене конечного потребления. Эта структурная напряженность еще больше усиливает колебания цен.

Резюме и перспективы

  Во втором квартале 2026 года основным противоречием на рынке СУГ по-прежнему будут нарушения в сфере поставок, вызванные геополитической ситуацией на Ближнем Востоке. Изменения со стороны предложения будут продолжать доминировать в ценовой тенденции, а спрос постепенно вступит в пиковый сезон. Ожидается, что структура спроса и предложения будет постепенно восстанавливаться. Если конфликт на Ближнем Востоке утихнет, Ормузский пролив возобновит судоходство, а объекты по производству природного газа в Саудовской Аравии и Иране будут отремонтированы, экспорт сжиженного нефтяного газа с Ближнего Востока быстро восстановится, глобальный разрыв в поставках сократится, международные цены упадут со своих высоких уровней, внутренние затраты на импорт снизятся, а цены на фьючерсы столкнутся с понижательным давлением. Если конфликт продолжит обостряться, а энергетические объекты продолжат наносить ущерб, глобальные поставки будут оставаться ограниченными в течение длительного времени, а цены останутся на высоком уровне с колебаниями. Что касается спроса, то во второй половине второго квартала в Северное полушарие пришло лето. Спрос на гражданское сжигание оставался стабильным, в то время как спрос на химическую промышленность постепенно увеличивался по мере возобновления работы перерабатывающих секторов. Ожидается, что производительность PDH увеличится, а спрос на сжиженный нефтяной газ постепенно вступает в пиковый сезон. Спрос обеспечит поддержку ценам и смягчит давление коррекции цен после исчезновения премии за предложение. В краткосрочной перспективе геополитический конфликт на Ближнем Востоке не утих, премия за поставку все еще существует, а цена на сжиженный нефтяной газ остается относительно высокой. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, если предложение восстановится, цена на сжиженный нефтяной газ постепенно вернется к своим фундаментальным значениям из-за снижения спроса в межсезонье. Инвесторам необходимо внимательно следить за основными переменными, такими как ход ближневосточного конфликта, судоходство в Ормузском проливе, ремонт объектов в Саудовской Аравии и Иране, объем экспорта США, внутренние поступления и запасы и т. д., чтобы контролировать риск колебаний цен и в основном участвовать в волновой торговле.

  В целом, значительный рост внутренних цен на сжиженный нефтяной газ с марта 2026 года является концентрированным проявлением хрупкости мировой структуры энергоснабжения. Тройное давление геополитического конфликта на Ближнем Востоке, выход из строя ключевых объектов и перекрытие каналов доставки превратили фундаментальные показатели рынка сжиженного нефтяного газа из рыхлых в жесткие, подчеркивая структурную особенность китайского рынка сжиженного нефтяного газа, который сильно зависит от международных поставок. В будущем глобальная структура поставок сжиженного нефтяного газа будет продолжать реструктурироваться. Увеличение доли поставок США, нормализация рисков поставок на Ближнем Востоке и диверсификация торговых потоков станут долгосрочными тенденциями. Для отечественной продукции.